Todos los caminos llevan a Roma

Artículo/Comentario escrito por Antolín

24 de julio 2014

En este comentario solamente quiero tocar dos o tres puntos de interés. Uno de ellos, la decisión de Draghi de eliminar el pago de intereses por las reservas de los bancos comerciales depositadas en el banco central europeo e instalar un cobro que, aunque nominal, evidentemente instala cobro por los depósitos, o sea intereses negativos. La lógica del jefe del BCE es que si los bancos tienen que pagar por tener reservas aparcadas, quizás decidan prestar dichas reservas al sector privado para obtenerles rentabilidad. Tal estrategia, en el pensamiento del jefe del BCE, inyectaría el suero necesario a las economías del euro, sobre todo a las periféricas, y en teoría estimularían el crecimiento económico.

Uno de los problemas que dicha estrategia engendra es que las reservas que los bancos mantienen en el BCE originan precisamente del mismo BCE, las cuales fueron obtenidas por los bancos a través del programa LTROs implementado por el propio Draghi. Entonces, si los bancos necesitan mantener las reservas en el BCE como aval de solvencia, tienen que pagar réditos al BCE, los cuales se quedan en el BCE. Por lo contrario, si los bancos no necesitan las reservas lo más lógico es que ya hayan devuelto las reservas al BCE y si aún no lo han hecho, el cargo de réditos es un incentivo para devolverlas lo antes posible. Sin embargo, siempre puede haber algún banco (a la Espirito Santo Portugués) que utilice las reservas para mal-prestarlas, meterse en camisas de once varas y a la vez, si el banco en problemas fuera lo suficientemente grande, podría convertirse en el Lehman Brothers europeo. Con lo cual, el BCE estaría involucrado de nuevo y volveríamos a comenzar el círculo vicioso de nunca acabar.


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Preguntas y Respuestas (misión de la página Nuestra Cartera/Jesús Huerta de Soto/NVAX)

18 de agosto 2014

Sin ánimo de ofender creo que estas alucinando, al igual que no pudiste prever la caída de los metales en 2013, un autentico desplome, no veo como puedes prever de manera tan optimista que suba 1000 dólares la onza de oro en un periodo relativamente corto.

Si algo nos ha enseñado la historia es que los periodos deflacionarios son muy extensos en el tiempo y partiendo de la base de que los intereses continuaran inalterables durante los próximos 2 o 3 años por mucho que vocifere la FED, el oro seguirá en un lateral permanente durante un periodo prolongado de años.

Esperar y ver. Seria de interés que hilo aportara la opción de comentarios sin más opción que tener que ser revisados, con lo cual no sería un autentico monologo el que se produce continuamente, lo que deriva en desinterés en vez de aportar debate que es lo que se valora en un blog de este calibre.

Saludos.

 

No te preocupes que no me ofendes, hace quince o veinte años quizás me hubiera ofendido, en cambio ahora la única persona que puede ofenderme es la mía propia. Por lo visto no te has dado cuenta que desde enero el oro ha retomado la trayectoria de largo plazo alcista, échale un vistazo a Nuestra Cartera y compárala con los mercados principales en lo que va de año. Entonces, el que alucina quizás eres tú porque no ves que el volcán se te echa encima, y no te das cuenta de que terminarás fulminado.  Veremos si tengo razón o no en cuanto a la subida de $1000 en un año y medio, la predicción es arriesgada pero la mantengo.

Los periodos deflacionarios son extensos solamente cuando los bancos centrales no imprimen moneda a tutiplén. En este periodo actual, en cuanto se refiere a imprentas, han desgastado los moldes de tanto imprimir. Más bien temprano que tarde, la inflación que ahora está concentrada en productos financieros terminará filtrándose en el cada día popular. La inflación es y será inevitable e indiscutible. Hasta ahora la FED ha sido capaz de mantener los intereses bajos porque los mercados le han dado el beneficio de la duda. Cuando los mercados decidan concentrarse en la inflación real en vez de en la inflación servida por la labia de la FED, la FED, al igual que el resto de los bancos centrales, quedarán relegados a ser meros observadores de las acciones de los mercados de renta fija –los mercados extirparán a los bancos centrales como gusanos que son.


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