Comportamiento y trayectoria de un activo alcista

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

27 de abril 2012

Todos los mercados alcistas exhiben características semejantes y los diferentes activos o valores de larga duración alcista también manifiestan similitudes excepcionalmente parecidas –todos navegan las distintas etapas de altibajos y de prolongación en el tiempo de forma extraordinariamente parecida. La mayoría de los activos alcistas de largo plazo comienzan la ascendencia lentamente y después prosiguen con una aceleración progresiva para llegar a la fase de formación de la burbuja y su consecuente ridiculez.

Antes de una fase de burbuja, aproximadamente cada tres años, los activos alcistas tienden a tocar un fondo significativo. Aún así, teniendo en cuenta el presente mercado alcista en las acciones de las minas de oro y comparándolo a los tres mercados de valores alcistas anteriores (Tecnología, Japón y Mineras de Oro-70s/1980) nos encontramos con similitudes tan parecidas e incluso gemelas que, para beneficio de los inversores, confirman que las acciones de las mineras de oro están en este momento en ascendencia alcista de larga duración.

Si examinamos los cuatro mercados o activos en tendencia de largo plazo alcista, en las gráficas de abajo veremos que el típico activo alcista sigue un patrón. Muchos asumen que la burbuja o la fase de desinflación que sigue después de la explosión de la burbuja es lo que los identifica. Aunque muchas veces ocurre de esta manera, en realidad es al principio del activo alcista y la fase media donde el patrón alcanza la máxima expresión del parecido. La primera fase consiste en alzas relativamente dinámicas con duración de unos seis o siete años. Mientras que la segunda fase es correctiva o de consolidación y consiste de un período de cinco o seis años sin aparente progreso. Esta última es la fase preparatoria y la que asienta bases y  da lugar a la consecutiva aceleración y eventual fase de la burbuja.

El Nasdaq empezó la ascendencia alcista en 1980 y la primera fase alcista de este índice terminó con el colapso histórico del crack de 1987 (7 años). Entre el 1991 y 1992 el Nasdaq se recuperó de manera extraordinaria; sin embargo, no fue hasta finales de 1992 (5 años) donde el Nasdaq escapó un período de cinco años sin progreso neto. Aunque no se ve en la gráfica, fue en el 1995 cuando el índice empezó a adentrarse en la burbuja que finalmente explotó en abril del año 2000.

La siguiente gráfica del Nikkei muestra la progresión de la trayectoria del mercado de valores alcista de Japón. Datos históricos muestran que en este caso el mercado alcista comenzó en 1967. La primera fase terminó en 1973 (7 años), desde 1973 a 1978 (5 años) no hubo progreso alcista, en 1978 despegó hasta la culminación de la burbuja.

La gráfica que sigue hace una comparación recalculada con el presente mercado alcista HUI* (representado en rojo) y el mercado alcista de los 60s y 70s BGMI** (representado en azul). La escala del tiempo sigue la trayectoria del BGMI. Fijémonos en las claras similitudes entre las dos (HUI y BGMI) pero también en comparación con el Nasdaq y el Nikkei.

Lo primero que tenemos que observar es que cada mercado llegó a su primera cúspide prácticamente al mismo tiempo, unos siete años después del comienzo de su mercado alcista (7 años). Después, cada mercado sobrellevó una gran corrección, aunque fue en períodos distintos y a diferentes escalas. El HUI se recuperó mucho antes pero aún no ha despegado desde el alza inicial. Desde el 2006 (5,5 años) el HUI no progresó apenas mientras que el BGMI no logró mucho entre 1968 y 1973 (5 años). El BGMI tocó su último fondo a finales de 1972, casi cinco meses después de la tentativa inicial. A partir de ahí fue cuando el BGMI despegaría y seguiría subiendo durante los siguientes 18 meses para llegar a la cima. Si el HUI sigue la misma senda y escala, llegaría a su último fondo en unos cuantos días/semanas/meses y desde ahí seguiría ascendiendo hasta el último trimestre de 2013.

A partir del 2013, históricamente los tres mercados observados de larga duración alcista aceleraron su curso y sufrieron una última corrección antes de llegar a la crisis de la burbuja. Las correcciones para cada uno fueron: BGMI de 1975-1976, Nasdaq en 1994, y Japón de 1981-1982.

La única distinción que se puede hacer es la siguiente: las acciones de oro (BGMI) no experimentaron el tipo de burbuja que los otros dos mercados alcistas. La razón puede ser que la minería es un negocio difícil comparado con los demás o que los especuladores se enfocaron más en compañías medianas y pequeñas, plata y mineras de plata. En otras palabras, la burbuja se centró afuera de las compañías mayores productoras de oro.

En todo caso, es bueno notar las similitudes ya que eso demuestra que las dificultades por las que están pasando las acciones de las compañías de oro están a la par con mercados alcistas previos. Se puede decir que nada de lo que les está ocurriendo a los valores de las minas de oro está fuera de lo normal; en efecto las acciones de oro simplemente están siguiendo el patrón de los activos alcistas. Combinándolo con la baja valoración y con que las acciones de las mineras son repudiadas por los inversores, aquí se ha probado y se han ofrecido evidencias irrefutables de que el porvenir del inversor que aprovecha las circunstancias para tomar posiciones contrarias a las de las masas se le presenta un futuro rentable.

*HUI: es un índice de Vangard Fund Family que recoge las 10 mineras de oro con mayor producción y capitalización que cotizan en los mercados.
**BGMI: Barron’s Gold Mining Index. El índice más importante en cuanto a las mayores mineras de oro.

Bienvenidos todos los nuevos subscriptores! Hoy, miércoles-25-abril he cambiado la tendencia de la bolsa, quien esté interesado en saber cuál es la nueva tendencia tiene que pinchar “Averíguala” dentro del recuadro gris de la Tendencia Actual de la Bolsa que está en la parte superior derecha de la página.

Hoy, miércoles ocurrió algo extraño que podría, o no, tener consecuencias beneficiales para el despegue de nuestra cartera. Mientras el oro se negociaba en línea horizontal durante toda la sesión de bolsa, e incluso tuvo unos minutos de desplome que recuperó inmediatamente, y la plata se negociaba fraccionalmente a la baja también durante toda la sesión, los valores de las minas de oro se negociaban estoicamente al alza sin inmutarse por la falta de decisión del oro o de la plata. Además, las alzas de hoy fueron considerables en todos los valores de minas de metales preciosos y en algunos de ellos sobresalientes. Lo cual, en sí, podría ser un principio de ruptura con relación a lo que nos tienen acostumbrados durante las últimas semanas/meses. Sin embargo, un día pauta no marca, y como tal debemos de mantener las emociones colgadas de la percha. Nuestro momento bajo el foco de luz blanca llegará más bien temprano que tarde. Paciencia, el verde viene de camino.

Tengo varios artículos escritos y publicados que iremos colgando poco a poco y que demuestran la validez de la labor que estamos haciendo. Claro está que la demostración más importante, la que lo revalidará todo es la de los resultados, la de los números verdes.

Seguimiento

Lo más seguro es que no analicemos a Golden Queen Mining (GQMNF.PK). La razón es que creemos que no seguirá siendo una compañía independiente durante mucho tiempo y que la compramos con vistas a que fuera adquirida por otra mayor. Creemos que pude que hayan tres compañías interesadas en sus reservas. De las tres que podrían estar interesadas sobresale una, New Gold Inc., que también es una compañía de nuestra cartera. La proximidad de las minas de Golden Queen a las procesadoras y a las minas de New Gold, la necesidad de New Gold de aumentar sus reservas y producción y la baratura del precio de las acciones de Golden Queen (en realidad la baratura abarca a todas las mineras) nos hace pensar que New Gold podría investir con prima relevante. Como ambas compañías forman parte de Nuestra Cartera, en realidad nos compraríamos a nosotros mismos. Pensamos que la teoría de lo comido por lo servido, o sea, la prima de una sería rebajada de la otra por los mercados, en este caso no se aplicaría y que dada la sinergia de la operación nos beneficiaríamos de la subida de ambas –vivir para ver.

Hoy Goldcorp Inc. (GG) presentó resultados trimestrales. Aunque la compañía mostró crecimiento de ingresos, flujo de fondos y beneficios netos con respecto al trimestre anterior, GG defraudó la guía de $0,54 por acción vaticinada por Wall Street, mostrando beneficios netos de $0,50 por acción. Al parecer durante el pasado trimestre GG tuvo algunos problemas operacionales en la mina de Red Lake, Ontario, Canadá que obligaron a la compañía a menor producción y a socavar betas de menor porcentaje de oro por tonelada de grama. El jefe ejecutivo dijo en la conferencia de presentación de resultados que los problemas son solucionables y que por el momento la compañía mantiene todas las guías anteriormente dadas para el resto del 2012. La compañía sacó resultados después del cierre, durante la sesión subió aproximadamente el 1,5% y en el mercado continuo bajaba entre el 3,75% y el 0,98%. Lo más probable es que mañana, jueves el mercado reaccione a la baja. Es posible que la baja no sea exagerada pero bajará. Son gajes del oficio y pasa hasta en las mejores familias –no será nada grave ni duradero, en caso de que se convierta en algo problemático para el futuro de la compañía os avisaré.