¿Cómo protejo mi capital ante la implosión del sistema?

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

12 de julio 2012

Alarma Roja: Recomendación de venta inmediata de una de las compañías de Nuestra Cartera. GG tiene problemas de envejecimiento productivo con su mina principal (Red Lake). En la conferencia de resultados del trimestre anterior la empresa había comentado la existencia de problemas temporales en Red Lake que calificó como menores. Aunque los problemas son menores, el temor es que Goldcorp cotiza con un múltiplo equivalente al doble de otras compañías de su mismo nivel; NEM, ABX etc., Lo más probable es que con el tiempo (más o menos tiempo) los inversores erosionen dicho múltiplo. Menor producción significa más gastos puesto que es necesario mover más gravilla para obtener la misma cantidad o menor de oro.

Incluso con la caída del casi el 10% del miércoles, el múltiplo sigue siendo alto. Me enteré de esto el martes porque la compañía difundió un avance (requerido por la comisión de valores) indicando que no alcanzaría las proyecciones de su guía dada para el pasado trimestre. Estaba esperando el análisis del Geólogo que llegó un poco antes de que cerrara el mercado de Nueva York, aun así no vendí por solidaridad con los que tenéis GG en vuestras carteras -venderé mañana, jueves aprovechando algún rebote/cima de los muchos altibajos de la cotización de mañana. Me da muchísima rabia tener que vender con perdidas pero a menudo las primeras pérdidas son las mejores. Acordaros que no quise vender SLW (Silver Weaton) con un 4% de ganancias y ahora estoy con un 8,88% de perdidas. Así son estas cosas, por eso es tan importante estar diversificado.

El dinero quedará en metálico hasta que el Geólogo indique la siguiente movida. Para los que no estais al corriente de quien es el Geólogo podeis leer el siguiente enlace http://www.mercadosyburbujas.com/archives/1209

Dispongo de un pequeño capital que quiero invertir para intentar cubrirme ante la posible implosión del sistema, pero no consigo decidirme en qué invertirlo: oro, terreno agrícola, vivienda residencial, traerlo a Alemania donde resido… Te agradecería un consejo al respecto.

Bueno, por fin, aquí está la respuesta a la última parte de la pregunta de nuestro amigo de Alemania. Este tema ya lo he tocado antes, creo que también fue como respuesta a otra pregunta que otro lector me hizo hace ya algún tiempo. El motivo de haber tardado un poco más que de costumbre en responder a esta particular pregunta es que es una pregunta demasiado importante y no puede ni debe ser tomada a la ligera. Se trata de los ahorros de una vida y requiere investigación amplia.

Los problemas económicos y de la deuda principalmente en Europa y Estados Unidos pero también en Inglaterra, Japón, Australia y otros países del mundo se puede decir que ni siquiera han comenzado. Lo sé, lo sé, la crisis empezó en el 2008 y han pasado cuatro años. Lo que la mayoría de la gente incluyendo los profesionales del mundo de la economía y finanzas no entienden, porque hace casi cien años que no se ha vivido nada parecido y porque no queda casi nadie vivo que a últimos de los 1920s y principio de los 30s tuviera uso de razón, es que en esta crisis ha habido una confluencia de factores que si individualmente son difíciles de superar, en conjunto son imposibles. Los factores son; burbuja inmobiliaria, burbuja del crédito, recesión profunda, crisis financiera y bancaria, y crisis de la deuda soberana.

Solamente entendiendo la premisa de mi prefacio se puede comprender que las medidas que tenemos que tomar para proteger nuestros ahorros o capital son extraordinarias porque las circunstancias también lo son. Es cierto que los sentimientos, o sea, estado de ánimo individual cambia como la veleta de la torre de Wall Street, pero también es cierto que los cambios son producidos por factores externos que pretenden cambiar lo que no pueden. Dicho esto, mis recomendaciones para la salvaguarda del poder adquisitivo del capital o ahorros son:

10% en oro físico guardado en un lugar seguro. Por ejemplo, en una cajita de seguridad ubicada dentro de la caja fuere de un banco principal.

5% en oro físico con fácil y constante acceso que constaría de monedas de oro pequeñas y monedas de plata de máxima pureza que nos darían la opción de adquirir productos y quizás también servicios básicos en caso de que lo que se viene llamando “cisne negro” acarreara una catástrofe que produjera el colapso total del sistema financiero y los bancos tuvieran que permanecer cerrados durante dos o tres semanas y no tuviéramos acceso a nuestra cajita fuerte que guarda nuestro 10% citado en el párrafo anterior. El 15% de oro físico es simplemente para curarnos en salud pero también para ganarle plusvalías puesto que sabemos que los bancos centrales saldrán al recate con sus imprentas.

Quiero hacer hincapié en que la utilización del 5% del párrafo anterior probablemente no será realizada. Las posibilidades de que sea utilizado para los propósitos económico-catastróficos explicados son extremadamente remotas.

15% en ETFs de oro. GLD ha sido expuesto en este blog anteriormente como bueno y seguro vehículo. Sin embargo, por ciertas ventajas y otras razones en las que en este momento no quiero adentrarme, ahora prefiero invertir la mitad en CEF y la otra mitad en PHYS –ambos son canadienses, ambos son fondos cerrados y ambos se negocian en el NYSE (New York Stock Exchange). CEF tiene la ventaja y desventaja de que a veces se negocia con prima y a veces con descuento sobre el precio real del fondo comparado con sus activos de preciosos físicos  –en estos momentos se negocia a su valor real e incluso con pequeño descuento. Tiene 50 Años de existencia y activos por valor de 5600 millones de dólares, aproximadamente 55% en oro físico y 45% en plata física. Los impuestos de las plusvalías son tasados por el gobierno canadiense a un 15% (GLD es tasado por el gobierno USA a un 28%. Si cambia la ley de impuestos sobre las plusvalías, tal como el partido demócrata del presidente Obama proyecta, pudiera pagarse entre el 30 y el 50%). Es importante destacar que la mayoría de los países no doble-tasan las plusvalías que hayan sido tasadas previamente en el país de origen –cada quien debe consultar esta cuestión con un experto en asuntos de hacienda de su país correspondiente. CEF paga el “ridículo” dividendo de un céntimo por acción al año con la única mira de hacerse asequible a ciertos fondos que tienen prohibido invertir en activos que no pagan dividendo, por tanto no es consecuencial para nosotros. El oro físico de este fondo está segregado y custodiado en el Canadian Imperial Bank of Commerce e inspeccionado dos veces al año por el fondo y por auditores independientes.

Desde el 10 de febrero PHYS también es un fondo cerrado a nuevos inversores con un 0,35% de costes/cargos anuales (GLD tiene cargos del 0,4%), el oro está ubicado secretamente en Ottawa, Canadá y custodiado por terceros con auditorias por sorpresa y periódicas anuales. Las acciones pueden ser redimidas por lingotes de oro mensualmente si el valor de las acciones exceden el valor de un lingote de 400 onzas (en este momento $625.000 a precio de la onza de oro actual $1.562,5). Igual que CEF, dependiendo del momento de compra, PHYS pudiera negociarse con prima o con descuento. Ambos fondos están muy acreditados y gozan de la confianza de inversores que respeto.

30% en valores representados por las mineras de oro de Nuestra Cartera y concediéndole a cada valor la misma cantidad de fondos. Las razones del porque de nuestra cartera están explicadas muchas veces, considero que no es necesario explicarlas de nuevo. Escudriñando en los archivos y en el buscador encontrarás los porqués. Las mineras de Nuestra Cartera, desde el año 2008 hasta hoy (incluso un poquito en rojo) tienen mejor record que cualquier otro índice relacionado con el oro/plata. Hay que recordar que en Nuestra Cartera hay algunos valores especulativos que no son mineras y que la rezagan un poquito. La recomendación del 30% solamente contempla los valores de las mineras.

20% en metálico disponible en el mayor banco del país o en bonos canadienses o Noruegos con caducidad no superior a 90 días (30 días seria más adecuado) y renovándolos cada caducidad del plazo si fuera necesario. Cuando el oro supere los máximos del pasado septiembre ($1920) de forma sostenida, el 20% de este párrafo seria invertido de manera equitativa en los valores de las mineras de Nuestra Cartera.

10% en coronas Noruegas o en el ETF Global X Norway (NORW). Se negocia en la bolsa de Nueva York (NYSE) y te protege de la eventual caída del dólar y/o del Euro. Está formado por excelentes compañías que han convertido a Noruega en el tercer país más rico del mundo. También te beneficiarias del eventual repunte del precio del crudo.

Esto constituiría un 100% del total de una inversión balanceada y semi-diversificada con ponderación en los metales preciosos por las circunstancias explicadas arriba y porque son activos con trayectoria alcista. Quiero recordar que para que la trayectoria de un activo alcista sea saludable es necesario que corrija. Las correcciones no solamente son normales sino que, por dolorosas que sean, son muy necesarias –incluso las grandes correcciones que los activos alcistas de larga duración suelen sufrir cada 4 o 5 años.

Algunos de vosotros os haréis cruces al ver con incredulidad que abogo por una cosa mientras que, como puede observarse en Nuestra Cartera, hago otra totalmente diferente. Como dice el refrán, haz lo que yo digo y no lo que  hago-:). Lo cierto es que el lector me hecho una pregunta seria, se juega mucho y he hecho un esfuerzo para intentar de encontrar la solución que considero más apropiada y menos arriesgada para él. Por otra parte, todas las compañías que forman Nuestra Cartera también forman parte, en la misma proporción, de mi cartera personal. Con excepción de que mi cartera personal contiene tres compañías adicionales a las de Nuestra Cartera. He decidido no publicar esas tres compañías porque son demasiado especulativas y arriesgadas, y considero que sería irresponsable por mi parte sugerir ideas que incluso yo dudo.

Terreno agrícola: El terreno agrícola es una idea excelente y de mucho futuro. Sin embargo, para que la idea llegara a buen fin deberías convertirte en agricultor puesto que poner la finca en renta no es rentable. Además, si decidieras abandonar tu estilo de vida y el de tu familia para ser agricultor y sacar rendimiento a tu inversión, tienes que considerar la inversión adicional (no es pequeña) que necesitarías hacer en maquinaria, tecnología, aperos ahora inimaginables y sobre todo infraestructura agraria que te permitiría maximizar el rendimiento de la producción. Esto es hablando de una finca de regadío porque si hablamos de secano comprarías mucho más terreno y seria muchísimo más fácil operarla y administrarla, no necesitarías ninguna de las inversiones mencionadas arriba. Pagarías para que te la araran, prepararan, sembraran y cosecharan una vez al año, pero estarías limitado a sembrar cebada o trigo (principalmente cebada) y si un año no llueve, no hay cosecha. En cambio, el año que en primavera llueve a menudo tendrías cosecha doble.

Vivienda residencial: A esta todavía le falta mucho por bajar en Europa, pero sobre todo en España. De momento no convendría a no ser que tengas acceso a ciertas subastas en las cuales he leído que los bancos están soltando apartamentos y otras viviendas en el Levante español con un 80% de descuento –en este tipo de vivienda residencial sí sería un chollo invertir, pero hay que tener en cuenta que muchas de estas viviendas conllevan gastos mensuales de mantenimiento considerables.

Traerlo a Alemania donde resido: Si lo tienes en España en Euros y el euro fracasa, tus euros se convertirían automáticamente en pesetas y sufrirías una devaluación considerable, quizás entre el 30% y el 40%. Adicionalmente, pienso que el Banco de España, para salir de la recesión, le daría caña a las imprentas y como consecuencia sufrirías una devaluación adicional mínima del 20%.  Si lo tienes en España invertido de la manera que indico arriba, no sufrirías devaluación sino revalorización con respecto a la peseta, excepto por el 20% en metálico asignado arriba que tendrías que mudarlo para Alemania. En cuanto a lo de llevarlo para Alemania, si el euro fracasa, en teoría, el marco debiera revalorizarse considerablemente, lo cual te beneficiaria. Sin embargo, esto es una simple teoría puesto que es muy difícil augurar las consecuencias de las consecuencias –a mi modo de ver, la economía alemana es bastante vulnerable a la caída del euro. Por eso considero que la estrategia especificada arriba sería la más acertada.

¿Tienes tus activos a salvo?