Riesgo vs Plusvalías y Viceversa

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

12 de octubre 2012

Por fin, tal como publiqué hoy en Twitter, cambio de la tendencia de la bolsa. Quien quiera verla debe pinchar en Averíguala ubicado en el recuadro gris de la zona superior derecha de la página. Como ya había dicho en una ocasión anterior, vamos a comenzar un nuevo programa específico que negocia una nueva cartera en el mercado a través de dos ETFs con los siguientes símbolos del mercado de nueva York, SPY (largo) y SH (corto). SPY es el ETF que representa al S&P, compraremos dicho ETF cuando la tendencia sea Alcista, confirmada. El ETF con símbolo SH también representa al S&P pero en corto, o sea, cuando la tendencia es Bajista, si la bolsa baja (S&P) SH sube. Cuando la tendencia sea neutral no tendremos dinero invertido ni en uno ni en el otro. La estrategia intenta capitalizar el S&P tanto al alza como a la baja con equis porcentaje del capital de la nueva cartera -el porcentaje que finalmente sea utilizado todavía no se ha decidido. Cuando tengamos los datos suficientes, bien de pérdidas o de plusvalías, si son relevantes y accionables los publicaremos.

Puede que para finales de año tengamos estadística relevante pero aún así no será suficiente para tomar decisiones operativas. Esta cartera específica y totalmente distinta a Nuestra Cartera Habitual ya existe en el blog. Precisamente hoy, miércoles 10 de octubre he hecho la primera transacción conforme al primer cambio de la tendencia de la bolsa desde que la nueva cartera fue creada. De momento la cartera está oculta puesto que tengo que experimentar la tesis y los porcentajes adecuados de inversión. Sin embargo, las transacciones apuntan la fecha automáticamente y quedan registradas en la ventana de ventas y en la de compras. Las fechas y los precios son fácilmente verificables y comparables en cualquier gráfica interactiva del S&P. De momento, he empezado con 1 millón de dólares y en esta tendencia he invertido aproximadamente un 50%. Si la tendencia se intensifica, podría aumentar la posición o disminuirla si ocurriera lo contrario. Dicho esto, dudo que la aumente o que la disminuya.

La tendencia está confirmada pero no sé, ni yo ni nadie, cuánto tiempo durará. Una tendencia, sea cual sea, suele durar entre una o varias semanas o varios meses. Pienso que la tendencia actual durará alrededor de 4 semanas, pero como he dicho no lo sé – es una corazonada sin respaldo. También, totalmente aparte de lo que expliqué en el primer párrafo, y como medida de protección he invertido aproximadamente el 10% del total de activos de Nuestra Cartera Habitual para comprar uno de los dos símbolos de arriba. Si queréis saber cuál de los dos he comprado, así como la nueva tendencia, tenéis que pinchar en Inversiones o en el recuadro gris de Nuestra Cartera 2012 y registraros.

Ahora, tres párrafos para demostrar la importancia que tiene la perspectiva a la hora de llevar una inversión a buen cabo. Son muchos los enfoques y las estrategias que un inversor debe tener en cuenta a la hora de ejecutar y mantener una inversión. Esta semana voy a citar dos que considero imperativos: riesgo vs plusvalías. Aunque el enfoque principal debe estar basado en las plusvalías potenciales de una compañía o activo, el riesgo juega un papel igualmente importante. Por ejemplo, alguien puede invertir todo su capital en una sola compañía, digamos biotecnológica. Si la inversión va bien, en unos meses o años pueden pasar dos cosas; que nuestro ejemplo se hizo multimillonario o que se arruinó por completo. Esto no es difícil de entender porque es un ejemplo extremo y casi nadie lo arriesga todo a una carta. Sin embargo, lo que muchísima gente no comprende es que hay que estar diversificado dentro de la diversificación. La manera de conseguirlo es manteniendo los porcentajes del capital que el inversor dedica a una compañía especifica íntimamente relacionados con el potencial de riesgo vs plusvalías, con relación al capital invertido en ella. A la vez, el metálico disponible en una cartera también tiene una relación directa con el riego vs plusvalías generales de la cartera.

Si el mercado da un viraje bajista y una cartera pierde un 10% de valor, para recuperarse es necesario que la cartera repunte un 11,1%, lo cual es asequible. Si una cartera pierde un 20%, para recuperarse es necesario que repunte un 25%, lo cual es bastante difícil pero no imposible. De aquí en adelante el repunte necesario para la recuperación es casi exponencial. Si una cartera pierde el 50% para recuperarse es necesario que repunte un 100%, lo cual a corto plazo es prácticamente imposible. Un 60% de perdidas equivale a un 150% de recuperación, 70% =235% etc., etc. A continuación os lo mostramos en una tabla:

Perdidas Repunte necesario para recuperarse
10% 11,1%
20% 25%
30% 43%
40% 67%
50% 100%
60% 150%
70% 235%
80% 400%

 

Entonces, tanto a la hora de invertir como a la de diversificar la inversión es imperativo tener en cuenta las dificultades de recuperación que la cartera tendría si las cosas, por H o por B vienen mal dadas o si el mercado, en general se presenta adverso. Lo ideal es que una posición concreta dentro de una cartera no exceda un 5% o un 6% del total de una cartera. A veces es aceptable aumentar alguna posición hasta un 10% del total de una cartera pero dicho excedente debe ser considerado distinto del capital eje, temporal y vendible. O sea que podríamos decir que el 5% o 6% es una posición eje y el 4% o 5% es una posición temporal y transitoria que debe de ser vendida en un plazo de tiempo determinado por la estrategia vislumbrada antes del aumento de dicha posición, bien con ganancias o con perdidas.

Las razones por las que alguien puede aumentar una posición pueden ser muchas: puede ser por causa de que la tendencia general de la bolsa cambió a alcista, porque el ciclo del sector en que la compañía o activo está ubicada es positivo, porque alguien tiene bases para determinar que la compañía o activo especifico va a subir, porque los resultados van a ser buenos, porque la gráfica representa buena oportunidad de capitalizar alguna formación extraordinaria, porque la compañía o activo está a punto de comercializar algún producto innovador con potencial de arrasar en el mercado, porque el nuevo jefe ejecutivo viene de tal o cual compañía y es un as que ha sabido a través de su trayectoria promover un valor tangible adicional en las compañías que ha presidido y ofrece el argumento de que podría hacer otro tanto en la compañía referida, y así sucesivamente porque las razones son incontables. Sin embargo, teniendo en cuenta que podríamos habernos equivocado, que hemos aumentando el riesgo por razones intangibles y que lo seguirán siendo hasta que se conviertan en tangibles, cuando lo que pensamos que podría ocurrir ocurrió, el excedente de la posición eje debe ser vendido en el mismo momento que el valor o activo alcance el precio de la meta previamente establecida. De la misma manera, si lo que pensábamos que iba a ocurrir no ocurrió, el excedente, en algunos casos la posición entera, debe de ser vendido en el acto para evitar que nuestra cartera sea víctima de la tabla expuesta arriba.

Todo esto es lo que teóricamente debemos hacer. Sin embargo, siempre hay bulas para difuntos, hay casos específicos en los que la norma no se puede aplicar. Por ejemplo, cuando el capital de inversión es pequeño y el potencial transformativo es menos, también es un riesgo. En cuyo caso, el pequeño inversor necesita exponerse más hacia la esquina de las plusvalías y concentrar más la inversión invirtiendo en menos compañías de mayor potencial. Pero incluso en este último ejemplo la función riesgo vs plusvalías entra también en juego.

Bono de esta semana

Lo bueno que tiene España es que hasta en los momentos más difíciles de nuestra historia, hemos sabido inventar para reírnos. Ojalá la inventiva se tradujera a todos los ámbitos. Lo de abajo lo colocó alguien, un tal hptkdodeporvida, en los comentarios de Euribor.com.es. Como no pude resistir la tentación he añadido los 33 del final y modifiqué algunos de los de hipotecado. Espero que os riáis tanto como yo.

El refranero de la crisis:

> 1- En Bankia cerrada no entran moscas.

> 2- Aquí hay Mariano encerrado.

> 3- En casa del herrero cartilla del paro.

> 4- Aunque la Merkel vista de seda, Merkel se queda.

> 5- En Abril, recortes mil.

> 6- Lo prometido es deuda.

> 7- A la cama no te irás, sin deber un poco más.

> 8- No hay mal que por INEM no venga.

> 9- El perro de San Roque no tiene rabo porque Mariano Rajoy se lo ha cortado.

> 10- No por mucho recortar, nos rescatan más temprano.

> 11- A falta de cash, buenas son OPAs.

> 12- Más vale trabajo malo que ciento volando.

> 13- Todos los caminos llevan a la cola del INEM.

> 14- Al pasar la BANKIA, me dijo el bankiero, me sobran ladrillos, dame diniero.

> 15- En martes, ni te cases ni te “embanques”.

> 16- A río revuelto, ganancia de rescatadores.

> 17- No hay mal que con recortes no venga.

> 18- Al buen defraudador, con pocos rescates basta.

> 19- A inmueble descontado no le mires el diente.

> 20- Más vale euro en mano, que ciento en el Banco.

> 21- El que avisa no es Rajoy.

> 22- Al mal tiempo, mucha geta.

> 23- Al ciudadano honesto todo impuesto y al defraudador todo favor.

> 24- Ojos que no ven, Urdangarín que se lo birla.

> 25- A la cama no te irás sin sufrir un recorte más.

> 26- Nunca digas de este agua no beberé, este cura no es mi padre, ni este ERE no me afecta.

> 27- Tanto va el cántaro a la fuente, que al final habrá que privatizarlo.

> 28- Al pasar por BANKIA me dijo el bankiero, aunque seas bonita me quedo el diniero.

> 29- Hasta el 40 de mayo no te sellan el paro.

> 30- En casa del obrero, ni cuchillo ni palo.

> 31- Vota gaviotas y te sacarán los ojos.

> 32- Ojos que no ven, impuestos que te endiñan.

> 33- Matar dos Espes de un tiro.

> 34- Dime con qué especulas y te diré cuándo te rescatan.

> 35- A quien madruga el FMI y el BCE le ayuda.

> 36- No por mucho madrugar te pagan más temprano.

> 37- Esto con Franco ni de chiripa.

> 38- Dime con quién andas y te diré cuanto debes.

> 39- Dime de qué partido eres y te diré qué has robado.

> 40- No dejes para mañana lo que puedas recortar hoy.

> 41- Que los nuevos parados disfruten lo bailado y lo votado.

> 42- Más vale cinco millones de parados que ante Europa avergonzados.

 

Al pan, pan y a la deuda morcilla.

Marioneta Rajoy porque Merkel yo soy.

A cada banquero le llega su San Martín.

A grandes males, grandes IVAS.

A la chita callando, hay quien se va enriqueciendo.

Deuda de mucho, economía de nada.

A río revuelto, ganancia de banqueros.

Barriga alemana llena no cree en deuda ajena.

Banquero malo nunca quiebra.

Estado de bienestar sin contribuyentes no cabe en un zapato.

Con virtud y bondad se adquiere austeridad.

Cuando las barbas de Zorba veas cortar, echa las de Rajoy a remojar.

Cuando un trabajo se encuentra, cientos se pierden.

Dame rescate y llámame tonto.

Años de mucho, vísperas de austeridad.

Dinero que pediste, banquero que arruinaste.

Cada rescate sabe donde le aprieta la austeridad.

Cada Merkel con su tema y cada Rajoy por su senda.

Cada banquillo tiene su deudilla.

Al perro flaco todas son agencias de ratings.

En Alemania atan los gatos con rajoyzas.

Donde hay Merkel no manda Rajoy.

A uva a uva se llena la deuda.

Lo que bien estaba mal se pagaba.

El que siembra dineros recoge inflaciones.

Más vale austeridad conocida que rescate por conocer.

Economía enferma, economía eterna.

Cuando las barbas de Rajoy veas pelar, echa los bigotes de Merkel a remojar.

Dos no discuten si Goldman no quiere.

Europa propone y Goldman Dispone.

El ojo de Goldman engorda a Draghi.

El que no Draghi no mama.

Deuda grande, ande o no ande.

El que a raja mata, a Rajoy muere.