Ellos, los más poderosos y los más bellos, amén

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

29 de noviembre 2012

Durante los últimos 10 años la deuda global ha aumentado desde 80 trillones (escala corta) hasta 200 trillones. Los gobiernos de Europa y EEUU adeudan buena parte de los 200 trillones citados. Entonces, si el conjunto de ambos bloques tiene un PIB anual de aproximadamente 26 trillones y recaudaciones de menos de 4 trillones, después de presupuestar las recaudaciones para cubrir los gastos generales del estado/s, ¿cuánto dinero queda para pagar los intereses de la deuda? ¿Cuánto dinero queda para pagar la propia deuda? Puesto que la pregunta es retórica la respuesta es mucho menos de cero, o sea, negativa.

Dicho esto, si con lo que recaudan ni siquiera tienen para pagar los intereses de la deuda, muchísimo menos para pagar la deuda, ¿cómo pagan los intereses? Los pagan endeudándose más hasta que se acabe el chollo y los prestamistas, que somos todos nosotros, digamos ¡se acabo! Mientras tanto, para poder seguir apoltronados en el poder y en la opulencia, manufacturan inflación por medio de la creación de masa monetaria. Lo cual es una transferencia de riqueza desde ahorradores hacia deudores –he de recordar que los deudores son mayormente ellos y sus protegidos, los bancos. Es más, no solamente manufacturan inflación para reducir la deuda tramposamente y salvar sus pellejos políticos, sino que además mienten y nos dan cifras irreales, mentirosas -el 3,4% de inflación es irrisorio.

Es cierto que algunas cosas, muy pocas, como la inmobiliaria están pasando por un proceso deflacionario, pero repasemos las que verdaderamente cuentan: la gasolina que ponemos en el coche, los huevos, la leche, el pan, la carne, el pescado, el café, el azúcar, los impuestos, el IVA, el metro, autobús, electricidad, gas, ropa, calzado, libros de texto, renta etc., etc. ¿Han subido un 3,4%? O más bien nos están estafando para poder seguir con el albedrío al que los tenemos acostumbrados. Por supuesto que la inflación real afecta incluso a un ermitaño, afecta a quien come, bebe, anda, viaja, duerme y a quien de vez en cuando se enferma. No me cabe la menor duda de que la inflación que vivimos, la real, no es nada más que la punta del iceberg inflacionario que se avecina. Tenemos dos caminos, protegernos o endeudarnos. Para endeudarnos el truco está en hacerlo con un préstamo a largo plazo y con intereses fijos y bajos, intereses variables no interesan puesto que en unos años podríamos quedarnos sin pan y sin perro. Si no es posible endeudarse de la manera que acabo de citar no queda otro remedio que aprender a protegernos de la oleada inflacionaria que se avecina, de la tormenta perfecta.

¿Cómo hemos llegado hasta aquí? ¿Ha sido por culpa de ellos? ¿Quiénes son ellos? Según creencias populistas y de los que tienen tendencias conspirativas, “ellos” son los que están en el poder. Para unos el poder son los políticos, para otros los banqueros o grandes brókeres, Goldman Sachs, etc., y para otros el gran capital. La creencia popular es que “ellos,” al final lo arreglarán todo y regresaremos a lo de antes. Sin embargo, gran parte del planeta a causa del optimismo, ya que nunca hemos vivido una guerra mundial ni otras calamidades similares, le negamos a la historia su sabiduría y nos negamos reconocer que los imperios se vienen abajo por diferentes razones. Aunque a veces se han venido abajo por culpa de sequías u otras calamidades ajenas a los poderes, la mayoría de las caídas han ocurrido como consecuencia de guerras, malas gestiones económicas o monetarias, sociedad con nivel de vida decadente y otras decisiones perniciosas de ellos. Está científicamente demostrado que la inteligencia de la humanidad contemporánea, en términos evolucionarios, es idéntica a la de la humanidad de hace seis mil años. Los imperios de antaño también eran regidos por “ellos” quienes también comandaban ejércitos, capitales y territorios. Entonces, ¿dónde están aquellos imperios? ¿Por qué dejaron de serlo? ¿Dónde está el imperio egipcio, griego, romano, bizantino, persa, mongol, chino, los norteafricanos, inglés, español, alemán, soviético y otros que ahora omito? ¿Por qué “ellos,” los poderosos emperadores, reyes, banqueros y comerciantes no lo arreglaron todo para evitar la caída?

El jefe de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Bernanke, quien obviamente es un principal de los “ellos” descritos arriba, nos ofrece un ejemplo clarísimo de necedad y ofuscación. Resulta difícil comprender que un pupilo de Harvard galardonado con un summa cum laude, estudioso de la historia económica de la gran depresión mundial del siglo pasado, elegido a dedo de presidente y ratificado por el congreso de los Estados Unidos haya cometido errores tan colosales que después ha negado incluso utilizando el poder de la retórica para malversar la realidad y hacernos creer que lo que hizo era absolutamente necesario para salvar el sistema. Más bien, bajo mi punto de vista,  atascó el sistema y lo ha convertido en insalvable, y utilizando su premisa ha llevado a medio mundo a la pobreza permanente.

A cambio, el mundo le profesa una fe ciega y le aplaude cuando en el 2006 dijo: “el precio de la inmobiliaria residencial probablemente continuará subiendo” y en el 2007 dijo “considero que los prestamos basura tendrán poca transcendencia y no contagiarán de manera significativa al resto de la economía ni al sistema financiero.” Después, en el 2008 dijo “Fannie Mae y Freddie Mac están adecuadamente capitalizados y no corren peligro de quiebra” y que “la Reserva Federal no prevé que vaya a ocurrir ninguna recesión.” En el 2009 dijo, “la Reserva Federal no monetizará la deuda.” Esto prueba que una buena educación y un gran título no garantizan ni la verdad ni la ausencia del error. Sin embargo, incluso después de los errores comprobados y sufridos, la ciudadanía al igual que los líderes del mundo, excepto quizás dos o tres, aceptan lo que dice como palabra de Dios. Mientras, el bienestar de la sociedad global se deshilvana y amenaza con consecuencias muchísimo más graves de las que ya hemos vivido.

Aun así, después de las malas predicciones, los muchos errores y de su actuación económico-monetaria indigente, continúa presentándose ante el congreso y el mundo sin inmutarse, con el aire del que habla y pronostica con propiedad. Continua hablando con la misma automatización de siempre, incluso después de que afirmó que lo que no pasaría pasó y que lo que pasaría no pasó. Arriesga trillones de dólares con la desfachatez de seguir pensando que está en lo cierto y dando por hecho que su argumento académico le da licencia de alquimista para convertir en realidad su gran experimento con la economía estadounidense y global. Por si fuera poco, como si fuera pastor divino, el rebaño de la mayoría de los gobernadores de los bancos centrales lo admiran e imitan, unos porque saben menos que él de economía, y otros porque no les queda otro remedio y en lugar de aceptar la muerte súbita optan por la más lenta y dolorosa.

La realidad es que para someter la naturaleza del poderío deflacionario actual, inducido por el des-apalancamiento descomunal que comenzó en el 2008, y convertirlo en des-apalancamiento inflacionario, se necesita imprimir indecibles cantidades de dinero. Un fenómeno que raramente ocurre pero cuando sucede, sucede de manera clásica, la cual intentaré explicar a continuación. En todo des-apalancamiento, tanto deflacionario como inflacionario, el promedio de madurez de la deuda/bonos/renta fija se acorta en la misma medida que aumenta el riesgo del impago o el de inflación. Entonces, así como los compradores tradicionales de bonos exhiben menor apetito por estos mecanismos de inversión, los bancos centrales sustituyen a estos inversores naturales, aumentan la compra de bonos y alargan la madurez/caducidad, lo cual se denomina monetizar la deuda.

Al principio de tales manipulaciones monetarias y económicas, aunque acarrean pequeñas consecuencias negativas para la divisa, los efectos son beneficiales. Ahora bien, si las imprentas son usadas de manera desproporcionada con respecto a las fuerzas deflacionarias derivadas de la austeridad y de la restructuración de la deuda, lo que consiguen es expulsar fuera de la divisa y de los bonos con madurez a largo plazo – 10, 20, 30 años a los prestatarios naturales, o sea, a los inversores en bonos. Lo cual, para evitar el colapso total del sistema fiduciario, obligaría al banco central a pagar rendimientos más altos para frenar el exilio de tales inversores. En ese preciso instante es cuando los llamados bonistas vigilantes toman las riendas y el control de los rendimientos de los bonos, exigen retornos reales con respecto a la inflación y ponen al banco central entre la espada y la pared, dejándolo con poca o ninguna capacidad de maniobra.

Es fácil de reconocer el comienzo de esta fase porque la curva de intereses se dispara al alza en vertical. La divisa se desploma y el colapso de la divisa impulsa la inflación, el crecimiento nominal* y los intereses. El mismo proceso de la mencionada fase actúa al contrario y hunde la divisa de manera que parece un remolino interminable. Ambas fuerzas alcistas y bajistas convergen y se fortalecen mutuamente para engrandecer y agudizar el círculo vicioso, el agujero negro. Solamente puede ser arrestado poniendo los intereses oficiales por las nubes, definitivamente por encima de la inflación, cual a su vez provoca una recesión viciosa que sirve para restituir la economía y para devolver la salud a los ciclos y a las fuerzas que tiran y aflojan de los diferentes vértices económicos y normalmente suele dar paso al ciclo macroeconómico opuesto al anterior.

*En la situación descrita, o sea, en la fase del nefasto proceso inflacionario, tanto mercados de renta fija como los de renta variable se comportan ruinosamente. En el caso de los mercados de valores, aunque podrían experimentar crecimiento, este sería nominal pero no en términos reales puesto que la divisa en la que el flujo de capital está denominado se desploma y la inflación sube más rápido que la capacidad de las empresas para anticiparla. Incluso aunque pudieran anticipar el diferencial inflacionario no podrían incluirlo en el precio sin perjudicar la competitividad de los productos que comercializan.

El colapso de la divisa, que es consecuencia de todo lo expuesto arriba, provoca altos rendimientos en activos refugio como el oro, cuyo valor sube con respecto a la moneda local, o sea, del país donde el proceso explicado existe. En este caso, como el problema es global, el precio del oro reflejaría el declive del valor de todas las divisas, aunque unas más que otras, con respecto al oro y al poder adquisitivo.

¿Tienes oro?

Seguidillas

Como los que nos seguís en tuiter ya sabíais y los que no nos seguís podéis ver debajo en los tuits de la semana, el viernes pasado cambio la tendencia de la bolsa. Es extremadamente raro que la tendencia cambie en un día de media jornada, como el viernes pasado. Sin embargo, los indicadores ordenan y mandan y en lo que a mí respecta no me queda otra que marcar lo que estos me marcan. En un par de ocasiones durante los últimos dos años, por motivos de interpretación personal contraria, he ido en contra de mis indicadores y en ambas ocasiones he salido trasquilado, o sea, que tuve que mantener la tendencia en neutral hasta que cambiara de nuevo. Aunque de vez en cuando alguna tendencia fracasa, bien sea Alcista o Bajista, lo cual es muy normal porque si no mis indicadores, y yo como extensión de ellos, no nos equivocaríamos nunca, la realidad es que casi siempre aciertan. De todas formas, puesto que el oro y derivados no siguen necesariamente la tendencia de la bolsa, algún eventual equivoco no nos afecta. Tampoco es que los indicadores se equivoquen en sí, sino que a veces, por circunstancias exógenas el mercado da la vuelta guiado por titulares adversos u otras circunstancias, por ejemplo políticas.

A lo que sí nos afecta es a Nuestra Cartera Alternativa, de la que os comenté hace unos meses, puesto que esta la negociamos estrictamente con la tendencia de la bolsa, de manera binaria, o sea, posicionando toda la cartera en corto cuando la bolsa cambia a Bajista y posicionado la cartera en largo cuando la tendencia cambia a Alcista.

¿Como sabemos cuándo compramos la posición en largo? Cuando la Tendencia de la bolsa es Alcista confirmada.

¿Como sabemos cuándo compramos la posición en corto? Cuando la Tendencia de la bolsa es Bajista confirmada.

¿Como sabemos cuándo vendemos la posición en corto? Cuando la Tendencia de la bolsa es BajistaBajista.

¿Como sabemos cuándo vendemos la posición en largo? Cuando la Tendencia de la bolsa es Alcista Alcista.

La Cartera Alternativa está en periodo de prueba y es invisible para nuestros lectores hasta que terminemos las pruebas que demuestren o desmientan la teoría, la viabilidad. Sin embargo, desde el 10-10-2012 hasta hoy miércoles 28-11-2012, en 2 operaciones compra/venta en corto y una operación de compra en largo, Nuestra Cartera Alternativa muestra un 3,57% positivo, no está mal para un mes y medio. Explico todo esto porque este método es muy sencillo de implementar, muy líquido y consecuentemente fácil de entrar y de salir de las posiciones. Además es poco estresante. Quiero hacer hincapié en que todas las tendencias de la Tendencia de la bolsa son a corto plazo, o sea, cambian cada pocas semanas, como mucho cada pocos meses, a veces días, y que no tiene nada que ver con la tendencia de la bolsa a largo plazo/macro-tendencia. Para esta última no tengo indicadores, solo instinto. Mi instinto, demostrado en la mayoría de los artículos que he escrito y por cuya consecuencia estamos posicionados en el sector de los metales preciosos, es ultra bajista, al menos en términos nominales.

Oro

Al parecer, según rumores, la caída del oro del miércoles tuvo que ver con una investigación de la comisión de valores USA a un fondo libre/hedge fund llamado SAC Capital. Por lo visto lo acusan, al fondo, de negociaciones en el mercado de valores estimuladas ilícitamente por chivatazos internos, o sea, chivatazos de gente que desde dentro de una o varias compañías informan al fondo de resultados u otras informaciones consecuenciales que el resto de los inversores ignora. Se comenta que la conmoción fue causada por miedo a que el mencionado fondo con activos de $18.000 millones, y que desde 1990 ha tenido ganancias anuales de alrededor del 30%, fuera liquidado. Al parecer el fondo está fuertemente posicionado en oro. Entonces, sin ton ni son, la caída del oro a primera hora de la mañana de hoy fue causada por uno o varios inversores que colocaron opciones de 1 millón de onzas a precio más bajo que el de la apertura, o sea, puts.

Al ver esa cantidad monstruosa de puts pasar por los monitores de los corrillos, muchos intermediarios del activo, de puro mosqueo, comenzaron a correr unos detrás de otros comprando puts y neutralizando sus posiciones -mientras corrían gritaban ¡Maricón el ultimo! ¡Maricón con el último! Quién sabe si esta movida tendrá ramificaciones o no, lo que sí es seguro es que tanto el precio del oro como el de la plata se estabilizaron después y aunque terminaron con pérdidas retrocedieron más de la mitad del camino bajado-  la mayoría de las minas subieron, lo cual es buena señal. Lo cierto es que cuando hay rumores de liquidación de algo, sobre todo si es grande, el fiasco de MF Global viene a mente y catapulta la adrenalina de los intermediarios de los corrillos de manera que primero disparan y después hacen preguntas. No es la primera vez que la comisión acusa a este fondo de negociación indebida pero de alguna manera, hasta el momento, ha sabido escurrir el bulto.

Por último, el artículo de esta semana es uno de los más laboriosos que he escrito, leerlo y releerlo porque la que nos viene encima es gorda. ¿Cuándo? No lo sé, podría ser el mes que viene, el año que viene o dentro de 5 años pero vendrá, de eso estoy seguro. Fue publicado en La Carta de la Bolsa la semana pasada en este enlace. http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/ellos_los_poderosos_que_nos_llevan_al_abismo

Tuits de la semana

Mercados y Burbujas@merca2yburbujas 23 Nov

Posiblemente el lunes, después de cerrar mercados, pudiera cambiar la Tendencia de la bolsa, para bien o para peor -me inclino hacia arriba.

Mercados y Burbujas@merca2yburbujas 25 Nov

Viernes: sorpresa, cambio confirmado de la Tendencia de la Bolsa. Nuca pensé que pudiera ocurrir en una sesión de media jornada. Aún así…

Mercados y Burbujas@merca2yburbujas 25 Nov

…hemos de tener precaución. Pienso que hacia mediados/últimos de semana o principios de la siguiente, habrá una corrección engañosa, veremos

Mercados y Burbujas@merca2yburbujas 25 Nov

Nuestra Cartera está preparada para cosechar 2 dígitos verdes en lo q resta d año, espero. Lo sabremos pronto. Ver con subscripción gratuita

Mercados y Burbujas@merca2yburbujas 25 Nov

El oro termina largo periodo de consolidación y comienza largo periodo alcista, Aún así, de vez en cuando tendrá correcciones necesarias.