La Otra Cara de la Moneda, Literalmente

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

21 de diciembre 2012

Como explicaba en el artículo que escribí hace algún tiempo titulado, Duelo a muerte entre dos disciplinas económicas, solamente existen tres maneras de renunciar la deuda: impago, quitas parciales e inflación. De la manera que la crisis ha evolucionado, el impago total parece improbable. Ha habido quitas parciales a nivel gubernamental en Grecia y a nivel privado en España (banca). Asumiendo que todavía faltan algunas quitas privadas parciales que alivien las obligaciones del estado en España y quizás en algún otro país de la eurozona, ahora la responsabilidad del impago recae sobre la inflación. Y el camino de la inflación ha sido trazado por Bernanke en su explicación ante los medios de información de la necesidad del QE4. En este blog ya lo sabíamos porque vengo escribiendo y avisando de ello desde hace mucho, ahora nos lo confirma la propia Reserva Federal.

Teniendo en cuenta que el mundo se rige por el dólar y que el dólar es la moneda reserva global, la pauta a seguir por el resto de las monedas de los países desarrollados y de la mayoría de los países emergentes es la del dólar. Si como nos dice Bernanke, el destino del dólar es la devaluación por medio de la creación masa monetaria, al resto de las monedas de los países mencionados, para que sus economías compitan en los mercados, no les queda otro remedio que seguir el ejemplo del dólar, les guste o no.

Entonces, según las cifras oficiales de los gobiernos mentirosos, si la inflación está relativamente contenida ¿por qué después de todos los trillones (escala corta) de masa monetaria creada todavía no se ha disparado la inflación? Por miedo a la deflación de la crisis financiera. No sé cuando el fenómeno inflacionario que explico tomará las riendas para dar paso al ciclo inflacionario que se avecina, lo que sí sé es que, como los terremotos, este tipo de movimientos tectónicos ocurren de repente, de sopetón. Durante la crisis tiraban al aire una moneda con dos caras y adivinaban lo que iba a salir, sin embargo la moneda que ahora lanzan tiene cara y tiene cruz. Aunque de momento están saliendo todas caras, en un momento determinado saldrá la cruz que súbitamente establecerá un desorden tóxico incontrolable. Como todas las monedas de doble cara están ya jugadas, ni los gobiernos ni los bancos centrales tendrán antídotos para combatir la toxicidad y el ciclón inflacionario será como un agujero negro que engullirá, en términos reales, a casi todos los activos: el dólar se desplomará, los bonos se dispararan negativamente y los ciudadanos se echarán encima de los políticos y les exigirán cuentas por sus cobardías.

Esto ocurrirá cuando ocurra, o sea, más adelante. Por ahora, se está formando un mejunje financiero y económico  morrocotudo, la tormenta perfecta; un brebaje tóxico capaz de resucitar a los mercados financieros y de valores, la inmobiliaria y la tecnología, incluso las economías globales. Por lo tanto, alguien podría preguntarse, si la marea de la tormenta reinicia el crecimiento y las economías resucitan, ¿cuál es el problema? El problema es que en el 2006, 2007 y buena parte del 2008 las economías globales marchaban viento en popa a toda vela y todos sabemos cómo terminó aquello –cuando el dolor se mata con heroína y esta se acaba, el dolor es doble puesto que además del dolor también hay que sufrir el mono de la heroína. Con lo cual, cuando los mercados le retiren la heroína a los bancos centrales y estos a los gobiernos, la crisis del 2008/2009 parecerá un pequeño remolino de río comparada con el agujero negro de la crisis inflacionaria que se avecina.

A veces las cosas no salen como desearíamos y la tentación de cambiar de ruta es irresistible. En esos momentos difíciles y cruciales es imperativo mantener la resolución más enfática. Si a últimos de los años 90s, por miedo al entonces famoso Y2K Greenspan inyectó tan solo un par de cientos de miles de millones de masa monetaria en la economía y se formó la burbuja tecnológica mayor de la historia que levantó al Nasdaq en vertical para después desplomarse y causar una de las más profundas recesiones de la historia, y después para combatir aquella recesión siguieron inyectando (primero Greenspan y después Bernanke) para formar la burbuja que precedió a la mayor recesión de la historia , ¿qué ocurrirá ahora que los americanos y el resto del mundo han multiplicado exponencialmente las inyecciones de masa monetaria para combatir la gran recesión? No hace falta que lo diga porque los que leéis el blog regularmente lo sabéis, también sabéis que “ellos” no han aprendido nada, solamente a crear burbujas mayores que las anteriores para mitigar los efectos devastadores de la más reciente.

Consecuentemente, ¿qué pasa con el oro? ¿Por qué no ha reaccionado positivamente al anuncio del QE4 de Bernanke? Bueno, hay muchas hipótesis, la mía es que el oro está esperando por la decisión de los políticos norteamericanos con respecto al precipicio fiscal. Si no hacen nada y el precipicio fiscal toma efecto, o sea, suben los impuestos automáticamente y entran automáticamente en efecto los recortes presupuestarios previstos, los Estados Unidos entrarían automáticamente en un periodo de austeridad que aunque no solucionaría los grandes problemas estructurales de la hoja financiera presente y futura de la mayor economía del planeta, sería un primer paso hacia una solución duradera. El oro parece intuir que lo que llaman caída hacia el precipicio fiscal no es una caída sino una levantada, o sea que sería positivo. Sin embargo, si llegan a un acuerdo para prevenir dicha “caída” y dejan los problemas fiscales a un lado para resolverlos en el futuro, el oro intuye que librarse de la caída sería pegarse el gran porrazo y dicho porrazo reanudaría la subida del oro. Como expliqué en el artículo de hace dos semanas titulado, La horca de Grover Norquist, el precipicio fiscal será evitado aunque Norquist, y por extensión los republicanos del congreso, tengan que otorgar una pequeña subida de impuestos a los demócratas del presidente Obama. Estas dos teorías, la del oro y la del precipicio fiscal, son conjeturas mías y conviene recordar que las conjeturas no son necesariamente realidades, lo averiguaremos muy pronto.

Mientras tanto aquí os dejo dos enlaces en inglés. El primero de Rick Santelli entrevistando a Peter Schiff y el segundo de Marc Faber, los tres comprenden los problemas de las economías accidentales.

http://video.cnbc.com/gallery/?play=1&video=3000135925

http://www.youtube.com/watch?v=fWI2OPcabtk&feature=player_embedded Nov 26, 2012

http://www.youtube.com/watch?v=aGuz7aQVgIQ Oct 31, 2012

Oro

Después de la presente corrección del oro que ha durado durante 16 meses, me cuesta trabajo defender la posición de Nuestra Cartera en minas de oro. Aun así, la verdad es que con respecto a lo macroeconómico, las deudas soberanas, la masa monetaria global (sobre todo de los Estados Unidos), el proceso de des-apalancamiento, el desempleo, la falta de crecimiento orgánico de las economías occidentales y la deuda privada de bancos, empresas y ciudadanos – no me queda otro remedio que mantener las posiciones, dar tiempo al tiempo y esperar a que los mercados reconozcan que la solución de los problemas que he citado es inverosímil sin producir fuertes dosis de dolor a la sociedades occidentales, una austeridad tan rigurosa que es políticamente imposible implementarla. Con lo cual me mantengo firme y resuelto en mis escritos y en mis posiciones.

La verdad es que las proyecciones de Nuestra Cartera para el 2012 no se han ajustado a lo que parece ser la realidad. A veces ocurre así y no queda otro remedio que esperar a que los mercados reconozcan que, tanto con precipicio fiscal como sin él, los problemas de occidente no solamente no disminuirán sino que irán aumentando gradual y progresivamente, aunque a veces parezca lo contrario. Mientras tanto, si alguno de los lectores del blog no se encuentra cómodo invertido en las compañías productoras de metales preciosos de Nuestra Cartera, lo entiendo perfectamente. Aun así debo advertir que aunque me equivoqué en las previsiones del oro para el 2012, no estoy en absoluto equivocado en cuanto a la tendencia alcista del oro y de Nuestra Cartera a mediano y largo plazo, incluso a corto – solamente es cuestión de tiempo, 16 meses de corrección/base es un periodo extraordinariamente inusual para un activo de larga duración alcista -el tiempo será testigo.

Los Mercados y las proteínas

Solamente unas líneas para contaros una anécdota que el otro día escuche en un programa científico. Resulta que un grupo de científicos superdotados crearon en el laboratorio una proteína esencial para curar una enfermedad grave (no me acuerdo cual). Después de creada la proteína el dilema era doblarla de manera que encajara perfectamente en el lugar que le correspondía para poder ejecutar su labor de cura de la enfermedad no citada. Después de muchos meses de intentos y de doblajes malogrados decidieron ponerse en contacto con un emprendedor e inventor de juegos de internet interactivos. Le pasaron la proteína y este a su vez la colocó en la Web y retó a sus 28 mil seguidores a que la doblaran correctamente. La proteína citada contenía millones de posibilidades diferentes de doblaje pero solamente una era correcta para que fuera efectiva. Lo que los mejores cerebros biotecnológicos no habían podido conseguir durante meses, un grupo de gente que no tenía ni idea de dicha ciencia resolvió el rompecabezas del doblaje de la proteína en tan solo 18 días. ¿A qué viene el cuento de la proteína? La metáfora de la proteína demuestra el poder del cerebro colectivo en contra el de uno o varios cerebros privilegiados. Lo mismo ocurre en los mercados, la sabiduría de los mercados siempre ha sido y será superior a la de un inversor o incluso un grupo de personas por muy poderosas e inteligentes que sean. Aunque de vez en cuando los mercados también se equivocan temporalmente, estos nunca se equivocan a medio o largo plazo. Los mercados son más poderosos que los políticos, los gobiernos, los bancos centrales, Goldman Sachs, los hombres de negro, etc.

El cuento anterior demuestra la firmeza y la fe que tengo en los mercados, en general. Espero que el mercado del oro esté pasando por un bache de los mencionados arriba y que pronto reconozca la imposibilidad de la situación occidental.

¿Tienes Oro?

Tuits de la semana

Ninguno

Etapas principales de una burbuja

Bajo mi punto de vista la única explicación posible es que el oro esté en la trampa del oso (ver gráfica debajo). Si estoy en lo correcto y así fuera, todavía podría quedar corrección por delante. Una vez terminada esta…. Bueno, la gráfica lo explica por sí misma. Otra explicación potencial es que USA ha entrado en otra recesión que todavía no se ve reflejada en los datos económicos. En el 2008 el oro y las minas olieron la recesión antes que los mercados de valores y cayeron primero, también se recuperaron antes.