Preguntas y Respuestas (Ratio Dow/Gold)

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

8 de marzo 2013

Muy buenas Toli.

Tengo 2 preguntas, a ver si me podrías responder:

1.- Si tal y como se pronostica (aunque no tiene porqué suceder), el ratio Dow/Gold tendería a ser 1:1, las opciones son claramente 2: la primera, el oro subela segunda, el Dow baja. Aunque mi previsión personal es una combinación de ambas, mis dudas son respecto a la segunda opción. Supongamos por un momento que el Dow se desploma (fortaleciendo el dólar ante el desplome del mercado bursátil) y el precio del oro se mantiene (aunque yo creo que bajaría por el fortalecimiento del dólar). Mi pregunta sería: suponiendo como he dicho que el precio del oro se mantiene, ¿qué debería hacernos pensar que las mineras de oro se revalorizaran mientras el Dow se desploma? Esa es mi mayor duda. Que el mercado de valores se desplome y que el oro se mantenga en un precio parecido al actual. Sinceramente, veo muy difícil que las mineras suban significativamente en el escenario descrito.

Creo que le estas dando a la cabeza más vueltas de las que son necesarias. El hecho de que el oro subirá considerablemente en el futuro no es debatible, es una garantía. Lo único que se podría debatir es cuánto y cuándo ocurrirá. En cuanto a lo último no tendremos que esperar mucho, pero no te puedo decir exactamente cuándo porque no lo sé. Partiendo de esa premisa, las mineras seguirán al oro, esto tampoco es debatible. Respecto a las correlaciones entre dos o más activos, a veces se correlacionan y a veces no, por lo tanto no son estadísticas fiables. De cualquier manera el dólar, tarde o temprano, se desplomará, tampoco es debatible. Al igual que arriba, lo debatible es cuando y cuanto. Lo cual nos lleva a tu pregunta sobre el Dow vs oro vs dólar. En mi opinión, la escena que pintas (subrayada arriba) es casi imposible; los mercados inicialmente caerán fuertemente pero después la inflación se encargará de que se recuperen pero SOLAMENTE EN TERMINOS NOMINALES, NO EN TERMINOS REALES. Otro punto que desbanca tu tesis es que la crisis, sea la que sea, no será una crisis financiera que afecte a la banca de la misma manera que la pasada, particularmente en Estados Unidos. Será una crisis que afectará a las soberanías, esto ya lo he explicado en otros comentarios/artículos. Por último, si el mundo entra en recesión y los mercados se vienen abajo, o viceversa, y el oro se mantuviera en los precios actuales, las únicas compañías que ofrecerían dividendo (las mineras mayores), crecimiento y resultados decentes (al precio actual del oro) serian las mineras. Entonces, el dinero se refugiaría en las mineras y, al menos, las revalorarían al precio que se merecen, no a la actual infravaloración ridícula. De nuevo, creo que estás sobre pensando las cosas. A la hora de pensar e imaginar, cualquier pensamiento es concebible, lo cual no quiere decir que se materialice. Puestos a adivinar, ¿qué te parece si predigo que el Oro y el Dow se encontrarán alrededor de los 6000? Por supuesto que es una predicción totalmente irresponsable por mi parte puesto que no tengo ni idea del punto donde se encontrarán –es otra de esas correlaciones que no tienen mucho sentido, el hecho que en el pasado hayan ocurrido ni significa que sea una ley natural irrefutable.

 

2.- Últimamente se está hablando mucho de manipulación en el mercado del oro y, sobre todo, de la plata. Ya sé que tú no crees mucho en estos rumores pero creo que es evidente la ingente cantidad de “cortos” en este mercado. Además, hay gente que está “corta” en mineras, ante las dificultades que están teniendo con el estrechamiento de los márgenes.

No pienses que no creo en el sector (de hecho estoy largo en mineras). Simplemente, prefiero ponerme en el peor de los escenarios para saber a qué atenerme. También se de gente que se ha puesto largo en mineras y corto en el oro (como hedge). No es mala idea, aunque la descarto por completo.

Saludos,

El uso del corto en un actico y largo en otro (hedge) generalmente opuesto pero no siempre, es muy común como contraseguro, no tiene nada de malo. Los cortos se colocan en corto por dos razones: porque piensan que van a ganar o porque necesitan contrarrestar el riesgo de otra posición larga. Ambos escenarios citados no tienen nada que ver con manipulación de activos/mercados. Es cierto que ha habido y hay gente que ha intentado/intenta manipular un activo y/o mercado. De eso no me cabe duda, tenemos el ejemplo de la manipulación del mercado de la plata por los Hunt brothers. Ahora bien, una cosa es intentar manipularlo y otra es conseguirlo, ahí es donde estoy en desacuerdo. El mercado del oro es demasiado grande para dejarse manipular por un individuo o institución, al menos de manera sostenida. El mercado de la plata es mas pequeño y manipulable pero después de la experiencia de los Hunt brothers -que consiguieron dominar el precio de la plata durante un periodo de tiempo para después explotarles en la cara y perder hasta la camisa de todos sus inversores y la de ellos mismos- todo aquel que se plantee dominar un mercado/activo se lo piensa dos veces, ni que decir que es ilegal. Lo cual no quita que los rumores aparecen constantemente en los corrillos y los medios de comunicación, e infieren que tal o cual mercado, activo o valor, están manipulados –forma parte del paisaje del mundo de la inversión. Si Bernanke, que pudiera ser considerado como el amo del dinero porque es el que más dinero tiene en el mundo, solamente puede manipular el mercado de los bonos durante un tiempo limitado puesto que al final fracasará y arruinará a la mayor potencia económica mundo, ¿quién podrá hacerlo?

Saludos para toda donostiarra