Mayo-2013: PÁNICO y CRASH del ORO

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

16 de abril 2013

Antes que nada pido a nuestros lectores CALMA, CALMA Y MÁS CALMA, por favor. ¿Lo que ha ocurrido con el precio del oro durante los últimos días son caídas sin precedentes? NO, nadie discute que lo que ha ocurrido (y está ocurriendo) no son acontecimientos dramáticos e inesperados, pero las caídas del oro/plata de 1976 fueron de similar dramatismo. Sin embargo, después del dramático suelo del 76, durante 4 años y pico que lo siguieron, el precio del oro se multiplicó por 8. Otra perspectiva: desde los máximos de $1900 de septiembre-2011 hasta hoy (lunes por la noche) el oro ha caído un 28,6%; si el oro fuera un valor de $10, dicho valor se estaría negociando a $7,14. Lo cual es una caída dramática pero no mortal, además sería algo a lo que todos estamos acostumbrados, pero como el oro tiene mucha más cobertura en la presa tradicional, blogs, analistas, grafistas, etc., las caídas parecen aún más dramáticas y exageradas de lo que verdaderamente son. Otra circunstancia que agrava la situación de las caídas, es que la mayoría de los que estamos invertidos en oro tenemos posiciones desproporcionadas y consecuentemente desvinculadas de los parámetros tradicionales de cuantificación del riesgo vs. recompensa. Ahora bien, si no estamos apalancados, lo cual nos obligaría a vender forzosamente, nos podemos permitir el lujo de esperar a que pase la tormenta sin mas daños que un buen susto y otra lección aprendida que la mayoría de nosotros no podremos utilizar porque para el próximo ciclo es probable que estemos gozando del traje de madera o de demencia senil, en cualquiera de los dos casos nos importará un bledo. Pero ahora si nos importa porque lo estamos viviendo en carne y alma.

En el mercado alcista del oro de los 70s el oro marcó máximos de $185 el 24 de febrero de 1975 y 18 meses más tarde, el 25 de agosto de 1976 había caído un 43% para tocar suelo a $105, después tocaría techo de $850 en 1980, o sea, un 800%. Ahora bien, la masa monetaria creada en aquel entonces comparada con la que se ha creado y se sigue creando en la actualidad por todos los bancos centrales del G7, pero principalmente por la FED, es comparable a una canica vs. una pelota de baloncesto. Los fundamentales del oro nunca han sido mejores de lo que lo son ahora. Entonces, ¿por qué estas caídas tan aparatosas? La realidad es que los mercados actúan como actúan, como siempre han hecho y como lo seguirán haciendo. Estas vicisitudes forman parte del panorama del inversor y hemos de aceptarlas por lo que son y porque cuando invertimos sabemos, o deberíamos saber, que nos exponemos a temporadas como la que estamos sugiriendo. Consecuentemente, las razones de las caídas son totalmente irrelevantes puesto que no alteran, para nada, nuestra estrategia de cara al futuro de nuestra inversión. Dicho esto y puestos a especular, es posible que hubiera mucha gente invertida con márgenes, o sea, apalancados con sus brókeres y que las caídas tan siniestras crean un círculo vicioso que a su vez obligan a los brókeres a liquidar las posiciones de sus clientes apalancados para poder salvar la cantidad del préstamo. También existen muchos rumores de manipulación por parte de los bancos centrales de USA, Japón y Gran Bretaña porque se sienten apuntalados entre la espada y la pared, y utilizan tácticas desesperadas para salvar un sistema monetario que está viniéndose abajo a pasos agigantados. La verdad es que el mercado del oro es un mercado relativamente pequeño y que pudiera ser fácilmente manipulado (TEMPORALMENTE) por la FED. Sin embargo, el presidente Nixon intentó manipularlo en los 70s y no lo consiguió de manera sostenida. Por otra parte pudiera ser posible que alguna ballena/hedge fund/fondo libre importante/grande haya explotado por avaricia, y haya sido forzado a liquidar grandes cantidades de oro-papel. Si este fuera el caso nos enteraríamos la próxima semana o la siguiente.

Otra perspectiva: si esta misma cartera (Nuestra Cartera) hubiera estado vigente durante el crash del oro/mercados del 2008, desde el suelo del oro de noviembre del 2008 hasta finales del 2010, en un periodo de poco más de dos años, se hubiera revalorizado un 1000%, más de diez veces por encima de la revalorización del oro que fue de un 94% durante el mismo espacio de tiempo. ¿Tendremos las mismas plusvalías después del actual crash que hubiéramos tenido entonces? El tiempo será testigo.

Llevo casi un año mencionando la trampa del oso basándome en la gráfica (podéis verla en la sección de recursos) del mercado alcista de los 70s y hasta ahora no he leído ni escuchado a nadie mencionar la coincidencia de aquella trampa del oso a la que creo que estamos viviendo en este mercado alcista. Sin embargo, ahora, las comparaciones y las gráficas comparativas llegan desde todos los puntos de la tierra, la pena es que nunca se sabe a ciencia cierta, estas cosas solamente se pueden ver en retrospectiva.

Otra perspectiva que, aunque es comparativa e inútil, tiene valor psicológico pero no exime los malos resultados que hasta la fecha muestra Nuestra Cartera: Tocqueville gold Fund en lo que va de año está perdiendo el -39,34%, el geólogo -39,34%, Mercados y Burbujas -32,12%, por poner algunos ejemplos pero podría poner muchos más de -50% y -60%. Como sabéis, no me gusta utilizar ejemplos comparativos como excusas de mala ejecución, pero en este caso lo considero válido porque estamos invertidos en el mismo complejo y compartimos filosofías de inversión idénticas o similares. En el caso de mi cartera personal, estoy un poquito mejor parado gracias a una compañía biotecnológica que se ha comportado muy bien en el 2013, sin embargo las perdidas en mi cartera personal son también considerables, el -27%. Durante las vacaciones de las pasadas Navidades os dije que iba a escribir un análisis de una compañía biotecnológica pero al final no tuve valor para hacerlo debido a que es un valor extremadamente especulativo y también debido a que el comportamiento de Dendreon, DNDN, en Nuestra Cartera ha sido bastante decepcionante.

He recibido correos de varios lectores que preguntan hasta dónde podrían llegar las caídas del oro. Ni yo ni nadie sabe hasta dónde podría caer, sin embargo, desde hace mucho tiempo vengo siguiendo una gráfica específica que indica una brecha descubierta desde $1275 hasta aproximadamente $1325. Esta brecha me ha estado mosqueando desde hace mucho tiempo, incluso la mencioné en lo que escribí en algún comentario o pregunta hace tiempo. Odio las brechas abiertas porque tarde o temprano los activos regresan a rellenarlas, en la mayoría de los casos es temprano pero en algunos casos lo hacen después, al final de la trayectoria alcista del valor, activo o mercado -en este caso pensé que la rellenaría después de que explotara la burbuja. Entonces, es más que posible que, ya que el precio del oro está merodeando el vecindario de la brecha, se decida a rellenarla y cerrarla, lo cual implicaría que podría bajar hasta $1250 o $1275. Una vez tocados estos precios es incluso posible que inciten otro pánico que podría precipitar el precio hasta los $1100. He visto en una gráfica que los $1100 representan un retroceso del 50% en las líneas de Fibonacci, lo cual de acuerdo con los grafistas es un retroceso aceptable y que no rompería la trayectoria alcista del oro. $1100 me parece un poco exagerado pero todo es posible. Además, si tomamos como referencia las caídas del 43% de la trampa del oso de 1976, la cuenta justa sería de $1100. La historia se repite pero no suele ser idéntica, lo sabremos pronto. Caiga hasta donde caiga, especulo que en menos de un años regresaremos a los máximos de septiembre del 2011, $1900.

Por último, del 43% total de la caída durante la trampa del oso de 1976, el 12% pertenecieron a la capitulación y suelo de los últimos 3 días del colapso. Durante la capitulación del viernes pasado y la de hoy, lunes, hemos visto un colapso similar al del 76, lo cual explica que si existe precedente para las actuales caídas y que la capitulación actual pudiera estar a punto de terminar.

En cuanto a estrategia es demasiado tarde para cambiarla y en mi opinión no es momento de vender sino de comprar. Sé que muchos de vosotros sois observadores del blog y que no duplicáis Nuestra Cartera. Para los que no estáis posicionados en el complejo de los metales preciosos y estáis pensando hacerlo pero la indecisión no os deja por lo de… “si pico mancho el pico y si no pico paso hambre” esta pudiera ser la oportunidad de una vida para sacar plusvalías desproporcionadas que la suerte solamente ofrece muy de vez en cuando, en algunos casos nunca.

En lo que a mí respecta, después de pinchar en la prueba del estrés del comentario de la semana pasada donde dice que “veras dos delfines idénticos” …yo lo único que veo son dos vacas y me he tomado en serio la recomendación de que el que no vea dos delfines idénticos necesita unas vacaciones. Como tal, desde finales de la primera semana de mayo hasta principios de la cuarta me voy para las Bahamas a broncearme porque estoy muy amarillo :-). Consecuentemente durante las dos semanas citadas no habrá ni comentario ni preguntas ni respuestas.

Tuits de la semana

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

El pánico se apodera del oro/plata y mineras, pudiera ser la capitulación final, reversa intradia? El pánico suele ser oportunidad…

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

…de compra, no de venta, lo mismo ocurrió en el 2008. Las malas noticias de hoy de la economía americana aseguran mas creación de masa…

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

…monetaria por parte de lo bancos centrales, lo cual favorece al oro, no al contrario. Los ordenadores de alta frecuencia se están…

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

…aprovechando de que los apalancados están forzados por los brokers a vender. Si añadimos los stops y miedo tenemos tormenta perfecta…

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

…o sea, pánico. Pánico equivale a oportunidad, diga Goldman lo que diga, o Soros. La estrategia es difamarlo para comprarlo mas barato.

Mercados y Burbujas ‏@merca2yburbujas12 Apr

El volumen de negocio en bolsa de las  mineras y de los ETFs del oro y de la plata está por las nubes en la caida de hoy, buena señal.