Preguntas y Respuestas

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

1 de julio 2014

¿85000 millones mensuales?.

Si, esa es la cantidad que están reduciendo. Confieso que nunca imaginé que los mercados pudieran soportar tal desaceleración de inyecciones. Lo cierto es que se están manteniendo, veremos hasta cuándo.

 

¿Te has preguntado cuánto pueden durar unos acontecimientos (QE controlados) que no tienen precedentes?

Muchas veces, lo normal hubiera sido que ya hubieran reventado, pero como bien dices los niveles de QE a nivel global no tienen precedentes y la levitación artificial de los mercados también es sin precedentes. Los mercados podrían extenderse durante “equis” tiempo. Últimamente he cambiado de opinión, ahora pienso que el enfoque de los mercados está concentrado en el nivel de la tasa de interés oficial de la FED y en cuando la subirán. Suban por mano de la FED o por mano de los propios mercados, ahora opino que los mercados de valores pudieran extenderse hasta finales del 2015.

 

Lo cierto es que el SP500 ya ha superado la barrera de 1900 y el oro anda en mínimos $1260 dólares onza.

Como digo arriba, podría seguir subiendo. Lo cual no significa que el oro tenga que quedarse atrás necesariamente. También podría suceder que- debido a la inflación que preveo, de la cual los mercados ya empiezan a percatarse de la inevitabilidad de la misma- se disparen al alza tanto los mercados como los metales preciosos. Eso sí, las subidas de los mercados serían nominales y apenas protegerían de la inflación. Mientras, los metales preciosos, dadas las valuaciones depresivas en la que se encuentran, no solamente protegerían contra la inflación sino que generarían ganancias reales y superlativas. Estas cosas no ocurren de la noche a la mañana y debido a los acontecimientos de QE sin precedentes está tomando más tiempo de lo que cualquiera hubiera podido imaginarse o predecir.

 

Tu predicción sobre los bonos no se está cumpliendo en ningún sentido.

No, no se ha dado pero se ocurrirá, de eso no me cabe ninguna duda. Al igual que tampoco me caben dudas de que el oro se disparará. Todo es un proceso que requiere tiempo para realizarse y el tiempo/duración es lo más difícil de vaticinar. Es igual que los mercados, sabemos que suben y que bajan, lo difícil es saber cuándo.

 

Esta situación bolsas arriba metales abajo va para muy largo.

Te equivocas en uno o en los dos conceptos, te lo demostraré. Bueno, en realidad creo que Nuestra Cartera ya te lo está demostrando. Nuestra Cartera sufrirá otro pequeño tropezón antes de que se dispare definitivamente pero se disparará. Siempre entendiendo que a lo largo de la trayectoria sufrirá sus correspondientes correcciones.

Saludos, de nuevo.

 

Hola Toni, entiendo que hay que comprar minorías, porque la bolsa bajara?

 

Gracias

 

No, la bolsa bajará, o no, y en esta coyuntura es casi irrelevante. Tu pregunta es muy escueta para darte una respuesta elaborada. Las razones por las que se necesita comprar mineras y/u oro físico (imagino que te refieres a mineras) las puedes encontrar leyendo los archivos de mercados y burbujas. Ya me he repetido bastante y no es necesario que me repita más. Lee, en los archivos, mi artículo titulado, “Duelo a muerte entre dos disciplinas económicas.” Se te abrirá un nuevo horizonte que quizás desconoces.

 

Saludos

 

Toli, vas a poder responderme a algunas de las dudas / sugerencias que te planteo (opinión de sustituir los OTC por acciones ordinarias, etc.)

Saludos,

 

No entiendo a que te refieres. Las acciones del OTC son acciones ordinarias, punto. Quizás te refieres a que las acciones que se negocian en los mercados OTC son más arriesgadas que las que se negocian en los mercados mayores como el Nasdaq, NY stock Exchange, etc., lo cual es verdad. La razón es que estos mercados de intercambio (OTCs) exigen menos requisitos a las empresas para que las acciones de estas sean negociadas. Como consecuencia, los OTCs contienen más compañías fraudulentas que los mercados principales. Sin embargo, puedes estar tranquilo que las compañías de nuestra Cartera que operan en los OTCs son compañías con buena reputación y no tienes nada que temer. Esto no significa que una o dos pudieran ir a la bancarrota, cualquier compañía puede ir a la bancarrota en cualquier mercado. No quiero enumerártelas porque son cientos las que han ido a la bancarrota en el Índice Dow, S&P y Nasdaq. Muchas de las compañías de Nuestra cartera son canadienses que operan bajo las leyes estrictas de la comisión de valores canadiense. Simplemente quieren cotizarse en USA y les sale más barato hacerlo en el OTC.

Saludos

Muy buenas Toli.

He analizado (vistazo rápido) tu cartera modelo del 2014. A continuación te expongo algunas de mis dudas, sugerencias y/o críticas constructivas, a ver que si puedes respondérmelas. Voy a intentar hacer como una especie de abogado del diablo para ver, hasta que punto, crees que te cartera es anti frágil (Taleb):

– Por un lado, Sigues revisando periódicamente los precios objetivos de cada una de las acciones? No crees que sería mejor dar un poco más de peso a las acciones más infravaloradas que a las que ya se han acercado más a su precio objetivo o eres partidario de seguir dando el mismo peso relativo a cada acción?

No, pienso que es muy arriesgado dar más peso a unas que a otras, Nuestra Cartera está diseñada para repartir el peso equitativamente. Lo que hago es que vendo parte de un valor cuando este se sobrecarga. Por ejemplo FNV, Franco Nevada, esta compañía ha sido la que ha tenido mejor comportamiento y a través del tiempo ya he vendido varias remesillas.

 

– De tu cartera modelo 2014, hay varias cosas que me gustaría plantearte:

1-       Así como tienes acciones ordinarias, también tienes acciones OTC, y ya sabemos los peligros de este tipo de mercados no regulados. Jim Sinclair lleva tiempo avisando a la gente que se salga totalmente de los mercados OTC y que, si invierte en mineras de oro, lo haga directamente a su nombre (aunque haya que pagar un certificado), porque ya sabemos lo que ha pasado en otras ocasiones con los Brokers con cuentas Omnibus (acuerdate, entre otros, de MF Global que, al tener al acciones que sus clientes compraban a nombre de MF Global-por la sencillez operativa que facilitan las cuentas Omnibus, estructura que utilizan todos los brokers online de bajo coste – alquiló las acciones de sus clientes a otros Bancos y Brokers y la cosa terminó como terminó. Todos los clientes sin un duro porque las acciones estaban a nombre de MF Global, en lugar de a nombre de sus clientes, por mucho registro interno que llevara el Broker).

MFGlobal no se negociaba en el OTC y ya sabes lo que pasó. Por otra parte todos los brókeres prestan acciones a sus clientes que quieren colocarse en corto, bien para negociar el corto bien para contrapesar un largo mayor. Tu cartera necesita liquidez instantánea porque nunca se saben las razones por las que uno tiene que vender, los certificados no ofrecen liquidez. En mi caso personal tengo las acciones de MNGGF (Mongolia Growth Group) en certificado pero es porque soy amigo del presidente del consejo. En cualquier caso, para estar libre de todo riesgo lo mejor es invertir en oro físico. Me remito a lo que dije antes de las compañías de Nuestra Cartera, la gran mayoría están reguladas por la comisión de valores del Canadá. En cuanto a Jim Sinclair, comparto la mayoría de sus opiniones pero no todas, soy menos fatalista que él.

 

– Bajo mi punto de vista, hay una gran diferencia entre las olas alcistas anteriores con respecto a la que se vislumbra para los próximos meses y años. Y es que, a diferencia de las anteriores olas alcistas en las que era relativamente fácil acertar con las mineras, ya que casi todas subieron (unas más que otras), en la siguiente ola alcista hay que tener en cuenta NO SÓLO ASPECTOS CUANTITATIVOS (estilo DOODY), sino también otros aspectos como acceso a la financiación o robusted de los Balances de las Compañías  ante una posible bajada prolongada en el precio del oro (por la continua manipulación por parte de los diferentes Banksters), hedges de ciertos productores, etc. (en definitiva, aspectos no sólo cuantitativos). Va a ver una bifurcación en el mercado de mineras. No todas subirán esta vez. Unas subirán y otras se desplomarán. Por eso mi hincapié en aspectos no sólo cuantitativos si no de información que se mueve entre bastidores (M&A, Warrants privados,…)

Todos los aspectos a tener en cuenta que citas han sido considerados y siguen siéndolo en lo que respecta a Nuestra Cartera. Creo que te equivocas cuando dices que las mineras han subido y que es más difícil acertar. Pienso que las subidas han sido minúsculas y que, dada la infravaloración a la que han sido y siguen siendo sometidas todavía les queda muchísimo camino por recorrer. Si lees a todos los analistas te vuelves loco y perderás mucho dinero, quédate con solo dos o tres pero de los que aciertan.

 

Por ejemplo, hay analistas a los que ya no les gusta tanto ahora mismo Detour porque ha hecho un hedge sobre parte de su producción (lo cual resta ganancias si el precio del oro sube respecto a las que no han realizado ninguna cobertura).

Las caídas del 2013 fueron tan brutales que incluso a Satanás le dieron miedo. PAAS hizo un hedge parecido y la presión del accionariado les obligó a cancelarlo. Dicho esto, dados los acontecimientos del 2013, no se les puede culpar demasiado puesto que es más importante sobrevivir que ganar mucho más dinero. En las caídas del 2008 casi todas las compañías utilizaron la estrategia del hedge.

 

Por cierto, me imagino que habrás leído esta noticia (http://www.eluniverso.com/noticias/2014/06/03/nota/3053456/ecuador-invierte-466-mil-onzas-oro-banco-goldman-sachs . Aquí tienes material de sobra para un nuevo artículo en MyB que podría llamarse: «Ecuador…. mucha suerte con la devolución de tu oro!».

La gente de Goldman y compañía van a seguir manipulando el precio de los metales preciosos a su beneficio mientras los gobiernos se lo sigan permitiendo. También se rumorea que el oro de Ucrania viajó a Usa con el pretexto de que Usa les dijo: «ya te lo guardamos nosotros, no vaya a ser que te lo roben…»

He escuchado lo de Ucrania y leído lo de Ecuador. Goldman engañó a Ecuador como a un niño con castañas. No culpo la ignorancia sino la corrupción de los políticos a los que les importa un bledo con tal de salir beneficiados. Sabe Dios las dadivas que habrá soltado Goldman y a quien para llevarse el oro de Ecuador al bolsillo. En el caso de Ucrania, es más comprensible porque, aunque arriesgado, prefiero un país donde las leyes significan algo que otro donde se pasan la leyes por la solapa, o las cambian continuamente a conveniencia.

 

– Hay varias posiciones Usa en tu cartera (ishares, Goro y Royal). Hay varios gestores (Investec, entre otros) que evitan las compañías americanas por posible expropiación del Gobierno americano si el dólar se derrumbara. Prefieren otros países.

Todo es posible pero si, en USA expropiaran, ¿dónde no?

 

– Si no estoy equivocado, creo que Hataway no tiene en cartera actualmente a Romarco Minerals (la tuvo hasta hace poco, lo cual me llama la atención).

Cada gestor tiene sus preferencias y cien mil razones por las que quitar o añadir. Si los miras a todos no te decides por nada.

 

– ¿Habría que revisar los precios objetivos de las Compañías que tienen minas en México (Goro, etc, ya que como bien sabrás el Gobierno Mexicano incrementó los impuestos a las compañías mineras) o ya está reflejado en los precios objetivos que señalas?

Méjico incremento los royalties y después, cuando los precios se desplomaron, los redujo. Lo lógico es que todos quieren parte de pastel. Pero si se vuelven avariciosos, como le pasó a Argentina con el proyecto Navidad, se quedan sin nada. En el caso de Navidad, PAAS le dijo al gobierno argentino: yo invierto y arriesgo cientos de millones para desarrollar la mina y la infraestructura necesaria ¿y tú te llevas todos los beneficios netos….? ahí te queda la mina para que la desarrolles tú. Ahí está la mina…. parada, los potenciales mineros parados y los royalties en cero. Ahora Argentina, bajada del caballo, ha vuelto a la mesa de negociación, veremos qué pasa.

 

– Como ya te comenté, Eric Sprott cree con LA PLATA puede pasar en esta década lo que ha pasado con el oro en la pasada (gran Bull Market), ya que la plata que se almacena es poquísima (ya que la mayoría se consume), en contraste con el oro, que sí se almacena y se guarda. En tal caso, habría que dar quizás algo más de peso a las mineras de plata

Si el oro no sube, la plata tampoco. Yo también preveo que la plata subirá más que el oro pero también bajó mucho más. Nuestra Cartera está bien como está, vamos por pasos que no por mucho madrugar……..

 

– Richard Russell no quiere saber nada de mineras. Prefiere la PLATA y el ORO físico. Para él, demasiadas variables incontrolables ante un posible Black Swan. Es más seguro pero menos rentable. De todos modos, sigo pensando que cuando los mercados se derrumben, AL PRINCIPIO, las mineras menos líquidas y famosas caerán con el resto del mercado (como pasó en el 2008), aunque posteriormente se recuperen hasta el cielo.

Russell tiene razón, el oro físico siempre es mejor. Dicho esto, no soy partidario de la teoría del final del mundo, las circunstancias actuales son diferentes a las del 2008, aquello fue un derretimiento financiero. La próxima crisis seguramente será causada por la caída de las monedas fiat, sobretodo del dólar. El derrumbamiento de los mercados al principio será nominal. Después, se derrumbará todo, incluidos los metales preciosos. Sin embargo, si mi tesis del reasentamiento monetario-financiero global se convierte en realidad como auguro, (quizás para últimos del 2017) el oro regresará a ser el patrón de las monedas del mundo durante varias décadas. En dicho escenario, el oro se desinflará hasta el punto que el oro existente cubra un porcentaje de las monedas fiat que circulan por el planeta (quizás un 10%). Tal precio fijo se mantendrá hasta que los políticos se cansen de tener las manos atadas y quieran regresar al sistema fiat de dar vuelo al dinero de otro para beneficio propio. Aquí no estoy diciendo nada nuevo porque dicho un proceso ha sido utilizado/explotado docenas, si no cientos de veces a través de la historia.

 

 

¿Has pensado en poder especular con la CAMECO de turno o similar?

No, ni pienso pensarlo.

 

 

Puffff, tío, cógelo suave, está bien ser agresivo dentro del contexto que le corresponde y sin olvidar el orden de las prioridades para disfrutar un poco de la vida. A mí me quedan pocos años y al final donde voy a estar “alojado” no admiten oro.

 

Saludos

 

¿Admiten Oro?