Ata la Jaca a la Reja

Escrito por Antolín Pincha aquí para preguntar

28 de enero 2011

Ata la Jaca a la Reja

Aunque las cifras de crecimiento del producto interior bruto no fueron malas, fueron peor de lo esperado por Wall Street. Aún así, a primera hora, el mercado no reaccionó negativamente. El S&P rebasó la barrera de los 1,300 pero no pudo sostenerla, y en su retroceso se acumulaban los vendedores pegándose codazos. Aparte de los nervios tradicionales de cuando los mercados se encuentran en coyunturas similares a las que ahora se observan, la nota negativa, según algunos analistas, fue traída por la crisis social, económica y gubernamental en Egipto. A causa de las protestas, el crudo subió un 4%, el oro un 1% y su hermana la plata un 3%; las minas de los preciosos subieron del orden de un 2,5%.

Volviendo a lo de Egipto y las posibles repercusiones que la inestabilidad de ese país clave de oriente medio generaría para el mundo, algunos piensan que lo que comenzó en Túnez y siguió en Egipto, podrían ser piezas de domino que empujarán a los demás países de la región hacia el desequilibrio. Estos desequilibrios podrían traer consecuencias energéticas y económicas para el resto del mundo. Si nos remontamos un poco en la historia, podemos observar que las grandes crisis económicas casi siempre encienden la llama que a su vez es sucedida por guerras y revoluciones. Por citar alguna, La burbuja del Mississippi/John Law fue la causa de la revolución francesa. La depresión del 1929 encendió la llama de la guerra civil española, donde se ensayó un preludio de la segunda guerra mundial. Después del crack del 87 y la consiguiente crisis de las cajas en el año 90-91, así como la explosión de la burbuja de la bolsa de Tokio que  fue sucedida  de la caída de la Unión Soviética, del muro de Berlín y de la primera guerra del golfo. La burbuja del internet nos enseño el camino de la destrucción de las torres de Nueva York y consecuente guerra de Afganistán, y posteriormente Iraq. Estos datos los he extraído de la mente sin ponerme a rebuscar. Rebuscando, estoy seguro que encontraría datos que respaldaría la premisa que indica que todas las guerras han sido precedidas de calamidades económicas. Por esta razón lo que está ocurriendo en Egipto, Túnez, Afganistán, Iraq, Paquistán, Irán, Yemen y Líbano, podría propagar la epidemia de la guerra. Si China o la India, (India es mas difícil) se contagiaran, Las cosa podrían complicarse a nivel global de manera que las causas de una crisis (como la energética) acarrearían otras, que a su vez influirían a formar otras más grandes.

Es también posible que todo salga bien y que no pase nada malo. También es posible que los odios y rivalidades que existen en el mundo desde los tiempos de Adán y Eva se resuelvan con rapidez y buenas palabras, o quizás, con el simple gesto de un ligero y afirmativo movimiento de cabeza. Lo que pasa es que en un mundo global con telecomunicaciones instantáneas, es más difícil engañar a los pueblos con gestos de chupa de caramelo u oprimirlos con gestos de garrota alzada. En este sentido, no hemos visto sino el principio de lo que se acerca.

Dejando a un lado lo que se podría percibir como pesimista o incluso catastrófico, paso a daros noticia de un tal David Einhorn. Este joven (41) gurú tiene una impresionante trayectoria que indica que su fondo/hedge fund Greenlight Capital, desde 1996, ha obtenido para los participantes del fondo un 21,5% de beneficios anuales netos de gastos y comisiones. Si tenemos en cuenta que la categoría de hedge funds suele cobrar comisiones altísimas sobre los beneficios brutos, en algunos casos hasta el 40%, la distribución anual a sus miembros del 21,5% es inmejorable. El año pasado, debido a la incertidumbre de la economía, este joven se posicionó defensivamente y el porcentaje fue ligeramente menor del promedio. Su fondo no usa apalancamiento ni posiciones cortas y largas en el mismo valor, pero sí tiene posiciones cortas y largas. Actualmente, entre cortos y largos, su fondo está posicionado en un 35% neto largo. Las posiciones que tiene en corto no las voy a discutir, pero os puedo decir que son posiciones en compañías, que después de mucha investigación, él piensa que bajaran respectivamente de si la economía mejora o recae. Respecto a las posiciones largas, debajo tenéis la lista de lo que tiene. Como habréis podido observar, todos los grandes gurús mantienen una temática general de inversión similar, aunque las compañías sean diferentes. En una pregunta que le hicieron acerca del estado de la economía y de la nación, este dijo que el país se encontraba entre dos crisis y que en un par de años o antes se manifestaría la siguiente crisis. Una vez más se demuestra que los visionarios tienen similares ideas e invierten de acuerdo a lo que preven; he ahí el éxito de todos ellos. David Einhorn no es uno de nuestros gurús. No porque no merezca serlo sino porque su trayectoria no alcanza el pasado suficiente para validar nuestra premisa. En las posiciones más importantes del joven genio falta Sprint (S) cual compró a $4,46 y hoy viernes cerró a $4,45. Sprint es la tercera compañía de telecomunicaciones de USA. Esta ha pasado por una mala racha relacionada con malas gerencias y peores fusiones. Sin embargo Einhorn, después de estudiar bien la compañía, considera que lo peor ya ha pasado y que a Sprint le ha llegado el momento de mejorar tanto su gestión como sus negocios. También porque la banda móvil empieza a escasear por causa del consumo de esta por parte de los teléfonos inteligentes y otros  electrónicos como el  IPad. Sprint y su socia Clearwire se encuentran en excelente posición para vender banda sobrante, así como para ofrecer a sus clientes y potencialmente a los clientes de los demás, mejores servicios y más baratos. Sprint, a pesar de ser la menor compañía de Estados Unidos, de la mano de su subordinada Clearwire, es la que más banda tiene. Opina lo mismo de Vodafone, pero en Europa.

La próxima semana os hablaré de una minúscula compañía cuyos productos intentan competir con los más grandes gigantes del mundo de los refrescos y del marketing; Coca-Cola y Pepsi-Cola. El Articulo se titulará David contra Goliat y pudiera presentar gran oportunidad.

Posiciones en empresas mencionadas: ninguna
Lista de empresas en que el visionario David Einhorn tiene posiciones importantes:
- Arkema (Francia: (AKE) (pink sheets: (ARKAY) Químicos
– British Petroleum (BP) Petróleo
– Ensco (ESV) Equipos de producción y sondeo de crudo y gas natural
– Gold (GLD) Oro
– Pfizer (PFE) Farmacéutica
– Vodafone Group (VOD) Telecomunicaciones
Lista de compañías en que el viejo lobo Soros tiene posiciones importantes: (Dice que el mercado alcista de las materias primas puede durar al menos dos años más).
- Monsanto Company (MON) Agro
– InterOil Corporation (IOC) Petroleo
– Weatherford International (WFT) Equipos de producción y sondeo de crudo y gas natural
– iSPDR Gold Trust (GLD) Oro
– iShares Comex Gold Trust (IAU) más Oro
– Apple (AAPL) electrónica y tecnología
– Verizon Communications (VZ) Telecomunicaciones